Vinci (FR0000125486- DG) est le premier groupe mondial de construction et de concessions. Ses domaines d’activités sont la construction de d’ouvrages (bâtiments, ponts, etc), de routes et d’autoroutes, ainsi que leurs réparations et rénovations, la construction d’infrastructures dans le domaine énergétique ainsi que la gestion de péages d’autoroutes et de parkings payants.Revenus stables
L’avantage de ces deux derniers points est qu’ils procurent à Vinci, même en période de crise, un revenu stable et récurrent. Ils représentent en effet 60% du bénéfice opérationnel.
La preuve en est que l’entreprise a procédé, le 22 mai dernier, a détachement d’un dividende optionnel de 1,62 euros brut (en cash ou en actions) et devrait réitérer ce paiement l’année prochaine, peut-être en l’ajustant très légèrement à la baisse.
En plus de cela, Vinci couple à l’inflation les revenus de ses péages autoroutiers et de ses parkings. Cela signifie que si l’inflation dépasse un certain seuil, les prix de ces concessions s’adaptent en fonction. Un bon moyen de protéger ses revenus. Le reste de ses activités de construction sont plus cyclique et représentent 40% des revenus de la société.
Société solide
Début mai, l’entreprise a annoncé un chiffre d’affaire de 7 milliards d’euros pour le premier trimestre 2009, en contraction d’à peine 2,6% par rapport à l’année passée. Non seulement cette performance s’avère meilleure que ce que les analystes attendaient, mais surtout Vinci a annoncé un carnet de commandes ultra-rempli, en hausse de 6%, à 23,8 milliards d’euros. Cela pourrait être un effet des plans d’investissements dans les grands travaux publics des différents pays.
A un cours actuel tournant autour des 32,5 euros, vous payez en réalité 11 fois son bénéfice estimé pour 2009. L’entreprise générant des cash-flows assez importants,Vinci est donc clairement sous-évaluée à ce niveau de prix.
A quel prix acheter l’action?
A l’heure actuelle, nous nous trouvons actuellement juste sous la résistance des 33,28. Pour vous positionner, deux possibilités existent. Vous pouvez placer soit un ordre d’achat limit au-dessus du premier support à 30,02 en attendant une éventuelle baisse du cours, soit introduire un ordre d’achat limit 3% au-dessus de la résistance, c’est-à -dire à 34,27.
Vinci est digne d’achat, avec un objectif de cours estimé de 48 euros dans les 12 prochains mois.
Article écrit par Nathanaël, Dividende.be ©
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